期货跨期套利是期货市场中一种常见且重要的套利策略，它利用同一期货品种不同交割月份合约之间的价差变动来获取收益。接下来详细介绍其基本操作。
首先，投资者要对期货市场有深入了解，选择合适的期货品种。一般来说，应挑选那些交易活跃、流动性好的品种，这样在进行套利操作时，能够更顺利地买卖合约，降低交易成本和风险。例如，在国内期货市场，像螺纹钢、原油等品种就比较符合这一要求。
然后，投资者需要密切关注同一期货品种不同交割月份合约之间的价差关系。正常情况下，不同月份合约的价格会存在一定的合理价差，这个价差受到仓储成本、资金利息、市场预期等多种因素的影响。投资者要通过分析历史数据和当前市场情况，判断当前的价差是否处于合理区间。
当发现价差偏离合理区间时，就可以考虑进行跨期套利操作。跨期套利主要有两种类型：牛市套利和熊市套利。
牛市套利是指投资者预期较近月份合约价格上涨幅度会大于较远月份合约价格上涨幅度，或者较近月份合约价格下跌幅度会小于较远月份合约价格下跌幅度。此时，投资者会买入较近月份合约，同时卖出较远月份合约。例如，当预计螺纹钢近月合约价格上涨更快时，就买入近月螺纹钢期货合约，卖出远月螺纹钢期货合约。当价差回归到合理水平时，投资者就可以平仓获利。
熊市套利则相反，投资者预期较近月份合约价格下跌幅度会大于较远月份合约价格下跌幅度，或者较近月份合约价格上涨幅度会小于较远月份合约价格上涨幅度。这时，投资者会卖出较近月份合约，同时买入较远月份合约。比如，若预计原油近月合约价格下跌更快，就卖出近月原油期货合约，买入远月原油期货合约，待价差恢复正常后平仓赚取利润。
以下是牛市套利和熊市套利的对比表格：
套利类型 操作方式 预期情况 牛市套利 买入近月合约，卖出远月合约 近月合约涨幅大于远月合约或近月合约跌幅小于远月合约 熊市套利 卖出近月合约，买入远月合约 近月合约跌幅大于远月合约或近月合约涨幅小于远月合约在进行跨期套利操作时，投资者还需要注意控制风险。虽然跨期套利的风险相对较小，但市场情况复杂多变，价差可能不会按照预期回归，甚至可能进一步扩大。因此，投资者要设置合理的止损点，当价差不利变动达到一定程度时，及时平仓止损，避免损失进一步扩大。
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（：贺