国泰君安期货：焦煤还能反弹吗？

陈骏昊

国泰君安期货市场分析师 Z0021546

昨天晚间，焦煤迎来反弹。截止今天早盘收盘，焦煤主力合约收报732元/吨，日内涨幅超2%。经历了较长时间的下挫之后，焦煤出现低位反弹，有什么原因？后市怎么看？点赞加关注，我们一起聊一聊。

焦煤短期反弹，主要受到蒙煤出口资源税的传闻扰动。虽然该消息目前仍有待证实，但短期市场情绪发生明显变化。蒙古经济对煤炭出口依赖度较高，而国内对高价蒙煤接受度低，如果消息属实，可能对蒙煤出口规模存在较大影响。焦煤市场短期出现一定利多预期。

但消息引发的短期反弹，大家需要注意它的持续性。首先，消息目前没有证实，如果一旦证伪，市场情绪变化可能会带来煤炭价格的快速修复。其次，目前消息带来的更多是预期上的变化，即使最终证实，我们也需要关注其实际落地情况和影响。而从长期来看，焦煤的基本面依然较弱。供应端虽然近期有所收缩，但仍维持高位，进口方面中蒙口岸库存持续累积，口岸成交积极性不佳。需求方面钢厂铁水产量高位持续回落，对原料煤按需采购为主，此外近期炼焦煤流拍率持续增加，成交价格呈现下跌趋势。

总的来说，焦煤仍需关注长短期因素博弈，短期关注消息带来的市场情绪发酵，但中长期来看基本面并未有明显改善，操作上可关注逢高机会。

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