天风证券：香港《稳定币条例》正式成为法例，建议关注稳定币概念相关标的

【天风海外】香港《稳定币条例》正式成为法例，建议关注稳定币概念相关标的

事件：香港立法会在5月21日正式通过《稳定币条例》草案，用以在香港设立“法币稳定币” 发行人的发牌制度，香港政府于5月30日在宪报刊登《稳定币条例》，《稳定币条例》正式成为法例。

众安在线为香港稳定币概念核心标的：

1）公司联营公司ZA Bank是首家为香港稳定币发行人提供储备银行服务的本地数字银行，与香港金管局稳定币沙盒计划参与者圆币科技合作。

2）ZA Bank是亚洲首家向香港零售投资者推出加密货币交易服务的持牌银行。

3）公司联营公司Zhongan Digital Asset Group Limited为圆币科技原始股东。

Cirlce为美元稳定币核心标的（预计6/5上市）：

1）全球市值第二大稳定币USDC联合发行方，最新市值约610亿元。

2）相比USDT具有合规优势，储备资产由德勤进行月度审计，被欧美地区主要采用，USDT因不符合MiCA法案被欧盟内交易所大规模下架。

3）99%的收入为储备资产利息收入，业绩弹性来自于USDC市值增长（如降息将部分对冲）。运营费用相对稳定，经营杠杆效应明显。

其他相关标的：

【Coinbase】美国合规交易所，USDC联合发行方，24年稳定币收入占比约14%。

【OSL集团】香港合规交易所，香港版“Coinbase”，和Ethena合作推出稳定币生息产品。

【京东】目前京东币链科技已经进入沙盒测试第二阶段，将面向零售和机构提供移动端及PC端应用产品。

风险提示：香元稳定币仍处于早期；稳定币市值具有周期性波动。