期权波动率是衡量期权价格波动程度的指标，它受到多种因素的影响，而这些因素也在一定程度上限制了期权波动率的变化范围。
市场供求关系是影响期权波动率的关键因素之一。当期权市场上对某一期权合约的需求大幅增加时，比如投资者预期标的资产价格将出现大幅波动而纷纷买入期权，会导致该期权的价格上升，进而使得期权波动率上升。相反，当市场对期权的供给大幅增加，例如更多的投资者选择卖出期权时，期权价格会下降，波动率也会随之降低。这种供求关系的不平衡促使了期权波动率的变化，同时，市场的整体容量和流动性又限制了供求关系的极端变动，从而限制了期权波动率的大幅涨跌。
标的资产价格的波动情况对期权波动率影响显著。标的资产价格波动剧烈意味着未来价格的不确定性增加，期权的价值也会相应增加，期权波动率会上升。以股票期权为例，如果某股票近期公布了一系列重大的业绩变动消息、行业政策变化等，引起股价大幅涨跌，那么基于该股票的期权波动率也会明显提高。然而，标的资产本身具有一定的价值基础和市场规律，其价格不会无限制地波动，这就限制了期权波动率的过度上升或下降。
时间也是影响期权波动率的重要因素。随着期权到期日的临近，期权的时间价值逐渐减少。在期权到期前的一段时间里，投资者对标的资产价格在剩余时间内发生大幅变动的预期会降低，期权波动率通常会逐渐下降。例如，临近到期的期权合约，其价值主要取决于内在价值，时间价值的影响变小，期权波动率也会相对稳定。不过，市场上突发的重大事件可能会打破这种时间对期权波动率的常规影响，但时间因素整体上仍对期权波动率起到一种限制作用。
宏观经济环境和市场情绪同样不可忽视。在经济衰退时期，市场整体的不确定性增加，投资者的避险情绪上升，对期权的需求可能会增加，期权波动率也会上升。而在经济繁荣、市场乐观的情况下，投资者对风险的承受能力较强，期权需求相对稳定，期权波动率可能会维持在较低水平。同时，央行的货币政策、利率调整等宏观政策变化也会影响期权市场，进而影响期权波动率。市场情绪的波动范围是有限的，宏观经济环境也有其周期规律，这都限制了期权波动率的无限变动。
下面以表格形式总结各因素对期权波动率的影响及限制：
影响因素 对期权波动率的影响 限制情况 市场供求关系 需求增加，波动率上升；供给增加，波动率下降 市场容量和流动性限制供求不平衡的程度 标的资产价格波动 价格波动剧烈，波动率上升 标的资产价值基础和市场规律限制价格无限制波动 时间 临近到期，波动率通常下降 市场突发重大事件可能打破常规，但整体有一定限制 宏观经济环境和市场情绪 经济衰退、市场避险情绪上升，波动率上升；经济繁荣、市场乐观，波动率较低 市场情绪波动范围和宏观经济周期规律限制