长安期货刘娜：基本面未有大的改变，橡胶仍有下探可能

天然橡胶和20号胶评论：

今日商品期货市场大多数品种下跌，文华商品指数跌幅近1%，天然橡胶、20号胶全天偏弱，天然橡胶RU09合约收跌2.35%；20号胶NR07合约收跌1.25%；日线均收实体阴线。

供给端，目前物候条件暂无明显异常，供应端产量增长预期对胶价形成压制；需求端，5月22日当周全钢胎开工率64.96%，半钢胎开工率为78.22%，环比均下滑，且均低于去年同期；库存方面，钢联数据显示，5月16日当周青岛地区库存为61.4万吨，环比下滑0.65%；社会库存为134.2万吨，环比下滑0.9%，库存数据略好于前一周，库存反复，去库持续性较弱，显示需求端偏弱。

国家统计局数据显示，4月我国橡胶轮胎外胎产量为1.02亿条，同比增加3.1%；1-4月橡胶轮胎外胎产量较上年同期增3.7%至3.85亿条，轮胎数据稳中有增，需关注后期月份的边际改善程度。

整体来看，橡胶基本面未有大的改变，依然是供强需弱格局，天然橡胶、20号胶的盘面仍在寻找支撑过程中，今日空头力量未完全释放，仍有下挫的可能。风险点：其他突发因素。

长安期货：刘娜

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2025年5月23日