跨期套利是期货市场中常见的交易策略，它利用同一期货品种不同到期月份合约之间的价差变动来获取利润。然而，这种策略并非毫无风险，投资者在运用跨期套利时，需要充分了解可能面临的风险点。
市场风险是跨期套利面临的主要风险之一。期货市场价格受到多种因素的影响，如宏观经济数据、政策变化、供需关系等。这些因素的不确定性可能导致不同合约价格的波动幅度和方向难以预测。例如，在经济形势不稳定时，市场情绪可能会迅速变化，使得近月合约和远月合约的价格走势出现异常，原本预期的价差缩小或扩大趋势可能不会出现，甚至出现反向变动，从而导致套利交易亏损。
基差风险也不容忽视。基差是指现货价格与期货价格之间的差值。在跨期套利中，基差的变化会对套利效果产生重要影响。由于不同到期月份的期货合约与现货的基差可能不同，且基差本身也会随着时间和市场情况的变化而波动。如果在套利期间基差发生了不利变动，可能会抵消掉合约价差变动带来的收益，甚至造成亏损。比如，在正向市场中，近月合约价格低于远月合约价格，投资者进行买入近月合约、卖出远月合约的套利操作，但如果基差突然扩大，近月合约价格相对现货价格的跌幅大于远月合约，就会导致套利失败。
此外，流动性风险也是跨期套利的潜在风险。某些期货合约可能交易不活跃，成交量和持仓量较低。在这种情况下，投资者进行套利交易时可能会面临难以成交或成交价格不理想的问题。当需要平仓时，如果市场流动性不足，可能无法及时以合理的价格完成交易，从而增加了交易成本和风险。例如，在一些小众期货品种的跨期套利中，由于市场参与者较少，买卖价差较大，投资者可能需要付出更高的成本来完成交易。
为了更清晰地展示这些风险点，以下是一个简单的对比表格：
风险类型 风险描述 可能导致的后果 市场风险 受宏观经济、政策、供需等因素影响，合约价格波动难测 价差变动与预期不符，套利亏损 基差风险 基差变化影响套利效果，且基差本身波动不定 抵消价差收益，甚至造成亏损 流动性风险 合约交易不活跃，成交量和持仓量低 难以成交或成交价格不理想，增加交易成本除了上述风险外，投资者还可能面临交割风险。在跨期套利中，如果持仓至交割月份，可能会遇到交割规则、交割品质、交割成本等方面的问题。例如，不同期货交易所对于交割商品的品质标准可能存在差异，如果投资者持有的合约不符合交割标准，可能需要进行额外的处理，增加了成本和风险。同时，交割过程中的仓储费、运输费等成本也可能对套利收益产生影响。
投资者在进行跨期套利时，需要对各种风险有充分的认识和评估，并采取相应的风险控制措施。例如，合理控制仓位，避免过度投资；设置止损点，及时止损以减少损失；密切关注市场动态，及时调整套利策略等。只有这样，才能在跨期套利中降低风险，提高投资收益的稳定性。
本文由AI算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担