跨期套利的主要策略有哪些类型？

跨期套利是期货市场中常用的一种套利策略，它利用同一期货品种不同交割月份合约之间的价差变动来获取利润。以下为您介绍几种常见的跨期套利主要策略类型。

牛市套利是较为常见的策略之一。在正向市场中，期货价格随着到期时间的延长而逐渐升高。当市场处于牛市时，近期合约价格的上涨幅度往往会大于远期合约价格的上涨幅度，或者近期合约价格的下跌幅度小于远期合约价格的下跌幅度。此时，投资者可以买入近期合约，同时卖出远期合约。例如，在农产品期货市场中，若预期未来一段时间需求大增，但短期内供应有限，近期合约价格可能因需求的即时推动而快速上涨，而远期合约受未来供应预期的影响，上涨幅度相对较小，投资者就可进行牛市套利操作。

熊市套利与牛市套利相反。在正向市场中，当市场处于熊市时，远期合约价格的下跌幅度可能会大于近期合约价格的下跌幅度，或者远期合约价格的上涨幅度小于近期合约价格的上涨幅度。投资者可以卖出近期合约，买入远期合约。比如，当市场预期某种商品未来供应会大幅增加，远期合约价格可能会因供应压力而大幅下跌，而近期合约由于当前库存和需求情况，下跌幅度相对较小，此时进行熊市套利可能获利。

蝶式套利是由共享居中交割月份一个牛市套利和一个熊市套利组合而成。它涉及三个不同交割月份的合约，中间月份合约的数量等于两旁月份合约数量之和。例如，投资者买入（或卖出）近期月份合约，同时卖出（或买入）居中月份合约，并买入（或卖出）远期月份合约。蝶式套利的风险和利润通常介于牛市套利和熊市套利之间，其盈利依据是不同交割月份合约之间价差的不合理变动，通过构建特定的合约组合，在价差回归合理时获取利润。

以下是这三种跨期套利策略的简单对比表格：

套利策略市场环境操作方式牛市套利正向市场牛市买入近期合约，卖出远期合约熊市套利正向市场熊市卖出近期合约，买入远期合约蝶式套利价差不合理买入（或卖出）近期月份合约，卖出（或买入）居中月份合约，买入（或卖出）远期月份合约

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（：贺