光大期货0604热点追踪：中加关系缓和，菜油回吐贸易升水

周二，油脂市场集体飘绿，菜油跌幅居前，日内跌超2%。此前在菜油低库存、低进口预期的情况下，菜油在油脂中表现偏强。新闻报道称加拿大总理宣称正就关税进行谈判的消息，希望改善两国贸易关系，显著缓解此前供应不足的担忧，菜油回吐贸易升水。

基本面来看，今年江苏、湖北、安徽几个菜籽主产省份新季菜籽种植面积相对于24年均有所增长，端午节后新季国产菜籽大批量上市，一定程度上增加了菜油供给。进口方面，船期监测显示，近月我国菜籽进口买船仍较多，预期6月到港量20万吨，7月份13万吨，短期供应较为充足，搭配中加关税谈判的消息，短期菜油走势或偏弱，后续继续关注中加政策变动及加菜籽反倾销调查进展。中期来看，原油价格仍是关键，OPEC+如期增产，原油价格不跌反涨，反映市场解读为利空兑现。生柴需求偏弱的基调下，油脂对食用消费依赖性提高，而二季度食用消费淡季很难促成库存进一步去化。随着节后补库需求表现平淡，油脂供应增加，终端库存攀升，基差走势偏弱，中期油脂仍维持偏弱看法。

资料来源：Wind、光大期货研究所

撰稿：史玥明

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